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大陸5月爆發「魏則西事件」，一名罕見病患者透過搜尋網站百度尋求醫療資訊卻因此喪命，牽扯出百度競價賣出醫療搜尋廣告的爭議。百度事後提出多項整改措施，包括醒目地標示搜尋結果中的商業推廣訊息。
大陸國家工商行政管理總局為進一步整頓網路搜尋結果與廣告混雜的亂象，今天在官網公布「互台北借錢週轉聯網廣告管理暫行辦法」，自今年9月1日起施行。
這項辦法提出，醫療、藥品、特殊醫學用途配方食品、醫療器材、農藥、獸藥、保健食品廣告等法律、行政法規規定須經相關機關審查的特殊商品或服務的廣告，未經審查，不得發布。
此外，辦法還規定，網路廣告應具可識別性，顯著標明「廣告」，使消費者能明確分辨；付費搜尋廣告也應與一般搜尋結果明顯區分。
這項辦法強調，網路廣告主應對廣告內容真實性負責，利用網路發布廣告也不得影響用戶正常瀏覽。
辦法明定，在網路頁面以彈出等形式發布的廣告，應顯著標明關閉標誌，確保一鍵關閉，不得以欺騙方式誘使用戶點擊廣告內容。此外，未經允許，不得在向用戶發送的電郵中附加廣告或廣告連結。
7月5日，繼前一日無量跌停之後，萬科A雖然仍以一字板跌停報收，終盤報收19.79元，但尾盤上演了一幕股市驚魂。在當天收盤前台北借錢週轉15分鐘，有超過36億元的鉅資在跌停板位置買入了萬科A。萬科5日晚間發佈公告稱，根據公司股東?盛華的回饋，其台北借錢週轉於7月5日購入公司A股股票7529.3萬股，購入股份數量占公司總股本的0.682%，本次購入後，?盛華及其一致行動人合計持有公司股份數量占公司總股本的24.972%。據測算，此次增持耗資14.9億元。6日晚，萬科A公告稱，?盛華當天再次增持，持股比例已達25%。 萬科之所以會被激進投資者盯上，很重要的原因是它之前的股價並沒有完全反映公司內在價值，股價在激進投資者眼裡是被低估的。 此次事件對中國大陸企業最大的啟示之一就是，管理層需要讓股價儘量能反映公司的內在價值，如果有低估，管理層應該與投資者努力溝通，讓股價儘快反映公司的內在價值。 萬科毫無疑問是一家優秀的企業，它在經營管理、企業文化等很多方面都值得中國大陸企業學台北借錢週轉習。從筆者個人角度來講，我很尊重也很敬佩王石、郁亮這樣的優秀經理人。但是具體到萬科這次的股權之爭，從目前公開的資訊來看，寶能和華潤兩個股東的做法是符合法規與監管要求的。至於管理層會不會被替換，要看前兩大股東和管理層哪一方更能獲得其他機構投資者和中小股東的支持，否則此事就會台北借錢週轉陷入僵局。 此外，萬科股權之爭對中國大陸企業來說，還有一個很重要的警示——企業管理層既然是股東的代理人，就應努力讓公司股價儘量反映企業的內在價值，確保股東的利益；而投資者的任務則應該是尋找優秀的管理者，通過公司基本面業績的改善來實現股價的增長。 華潤和寶能所為符合規則 從目前華潤和寶能的所作所為來看，寶能通過公開增持拿到第一大持股地位，然後在第二大股東華潤否決深圳地鐵重組方案後，提出罷免現有管理層。有持股權就有投票權，從證券市場的規則上來看這並沒有問題。 無論從大陸《公司法》還是證券市場的基本制度設計來看，投資者都有通過持有上市公司的股權來影響管理層的權利。華潤和寶能的股權加起來近40%，在股東大會這一層面，他們聯手就有能力否決需三分之二票數的提案。 但是反過來說，如果僅僅依靠華潤和寶能兩家持有的股份，其實並沒有辦法在股東大會這個層面來通過他們想要推動的提案。即使罷免只需要簡單多數股東的同意，如果其他機構投資者和所有中小股東都傾向管理層這邊，那麼對管理層的罷免提案是無法通過的。 激進投資者通過收購上市公司的股權表達自己的意見，應該說是一個好的機制。 總的來說，激進投資者進入董事會之後有幾種可能：一種是想增加分紅或開展回購，提高回報率；一種是向管理層提出建議，對上市公司的戰略進行修改，但並不想替換管理層；還有一種更為激進，認為管理層做得不好，要求替換管理層。而且如果他們的股權不夠，還會去聯合其他的投資者，幾家投資者的股權加起來達到5%或者更多之後，共同在董事會要求一個席位，利用董事會的席位向管理層施加影響。所以，這次的事件從證券市場的規則角度來說，寶能和華潤的做法是符合規則的，至少從公開信息來看是這樣。 股東通過持股和投票替換管理層的機制是有必要的。寶能的提案讓很多支持萬科管理層的人覺得難以接受，甚至擔心萬科沒有他們就不行。但退一步說，假設大家都承認現有的管理層是一個優秀的團隊，誰又能保證新換的管理層一定不如原有的管理層？ 現在的情況是雙方可能陷入僵局。如果前兩大股東執意要換掉現有的管理層，他們最好向其他的股東說明他們準備換誰做管理層，接下去把萬科帶到什麼方向和高度。如果能夠說服，就有可能獲得其餘股東的支持。同樣，如果管理層想要留下來，也必須說服中間力量，讓其他機構投資者和中小股東知道，到底誰對這個企業的股價是最有好處的。當然，這裡的股價是指由基本面支撐的股價，而不是通過炒作來支撐的股價。否則現在對峙的雙方可能需要妥協，找到一個大家都可以接受的中間方案。 股價高估也易導致控股權更迭 對於中國大陸企業尤其是上市公司來說，這次事件是一個非常重要的警示。管理層既然作為股東的代理人，就應該努力提升股東的利益，並儘量反映在股價上。 首先，萬科為什麼會被激進投資者盯上，很重要的一個原因是它的股價並沒有真實反映公司真正的價值，而且是被低估的。這裡的原因有很多，一個可能是一段時間以來市場覺得萬科在房地產領域已經做到第一，增長空間有限，同時國家對房地產的政策還是以調控為主，相應的，整個房地產板塊從2009年以後幾乎沒有亮眼的表現。 但同時又有一些投資者（例如寶能）認為，萬科原先的股價相對於其內在價值（土地儲備等）可能有相當的折扣。對於管理團隊來說，如果公司股價在很長一段時間脫離真正的價值，加之目前全流通的結構，投資者通過公開市場收購可以造成控制權的更迭，掌握控制權之後是可以通過分拆重組或者改變經營戰略，實現上市公司真正內在價值的。 因此，管理層團隊要讓股價能夠儘量反映公司真實的內在價值。反過來說，如果公司股價長期脫離基本面，被高估其實也是有風險的，容易被做空或被拋售，導致投資者用腳投票，同樣也容易導致控股權的更迭。 其次，我覺得從股東角度來講，一個好的投資者的任務應該是尋找好的行業、公司和管理層，找到有職業操守，也有能力的管理層，通過基本面的業績改善來促成股價的增長。比如說巴菲特，他投資一家公司時最看中的是管理層的職業操守、能力和勤奮。然後他放權讓管理團隊把被投公司的基本面做好，通過利潤的穩健增長來實現股價的增值。 但現在中國大陸的情況是，很多投資者（既包括中小投資者，也包括相當部分的機構投資者）喜歡找概念、找故事，這對企業的實際經營會有很大的干擾，導致很多上市公司的管理層也想著入股或者收購一個沒有實際業績的小公司炒作一把，而不是注重企業戰略謀劃和經營能力的建設，這對上市公司的業績沒有任何實質意義。另一方面，長期來看這樣的做法對資本市場資源配置的功能也會是很大的扭曲。
中國智庫界普遍認為，跨大西洋貿易及投資夥伴協定（TTIP）和跨太平洋夥伴協定（TPP）正在成為世界貿易組織（WTO）2.0版，都是由美國主動推動，希望在全球強化經濟領導權和貿易管理權的一種戰略調整，可能會掀起一場國際經濟貿易體系的新革命。而建立在全然不同的國家戰略、意識形態基礎上的「一帶一路」問世後，輿論便習慣將兩者放在同一天平的兩端對照看待。
就目前的發展趨勢看，TTIP和TPP這場所謂的「革命」，並未帶來積極全面的全球進步，反而會衝擊本已進入線性發展的全球秩序變革進程，變相形成新貿易保護主義，以及已開發國家與新興經濟體之間不必要的競爭內耗，進而引發大規模的戰略誤判，加劇全球經濟、政治體系的緊張與不確定性。所以，與其談TPP，不如談一帶一路。
我的理由大體有以下三點：
第一，目前已簽署的TPP和有望在2016年年內達成協議的TTIP，都與美國既定的戰略初衷相互違背。美國希望透過制定新的世界貿易規則安排來彌補當下國際經濟組織和貿易談判久拖不決的缺陷，從而繞開WTO多哈回合貿易談判（Doha Development Round）的另一種新嘗試，實際上，TTIP和TPP正在以建立一個高標準的區域貿易體系模式，來毀掉美國在二戰以來的世界經濟體系，尤其是當下的WTO體系。換句話說，TPP和TTIP實際上是美國帶動歐、日通過跨國經貿整合，以市場自由化為名，決定技術標準、產品規格、環保指標的方式，組建有利於美歐的全球貿易規則體系。這種方式部分強化美國在談判進程中的領導權，卻忽視實際的現實效果，比如，到底能否給美國帶來多少新的工作機會？都在美國國會引起巨大的爭論。當下民主黨熱門總統候選人希拉蕊（Hillary Clinton）已公開表示反對，共和黨對它的興趣也不是很大。不能排除下屆美國總統會廢除或大規模調整TTIP和TPP談判成果的可能性。
第二，TTIP和TPP幾乎把所有強勁的新興經濟體全部排除在外，包括中國、印度、俄羅斯、巴西、印尼、中東和整個非洲。這種貿易規則的安排忽視新興經濟體的話語權，也是對新興經濟體的巨大排斥，甚至是歧視。當然，美國可能會藉由改變TTIP和TPP區域集團的性質，在未來升級成一個全球性的貿易組織，但要實現這個目標，必須要形成貿易轉移和增長的示範效應，否則其他成員方不會加入。目前看來，新興市場和開發中國家經濟增長、貿易成長速度總體上高於TTIP和TPP國家，試問，其他國家有可能在TTIP和TPP設立的高標準情況下加入嗎？更糟糕的是，TTIP和TPP標準過於有利於歐美日等已開發國家，形成已開發國家貿易的「絕對優勢」，導致當前國際經濟、貿易體系進一步的不平等化！換句話說，TTIP和TPP阻隔新興市場國家在全球擴展經濟影響力，實則建立起保護已開發國家利益的新貿易壁壘。
第三，作為世界第一貿易國、全球最大消費市場，中國未被列入TTIP和TPP區域中。這被中國學者視為是一種戰略挑釁，但我寧願視此舉為一種貿易無知。2015年是中國貨物貿易總額連續三年超過美國，成為世界第一貿易大國，還是全球130多個國家的第一貿易大國。同年，中國消費市場總額首次超過美國，增速是美國2.5倍。隨著電子商務進一步發展，加上經濟改革與結構調整，以及出國人口的進一步增多，未來5年，中國將成為全球最大的進口國。中國人的消費正成為世界經濟成長的新動力。過去8年裏，中國對全球經濟成長貢獻率一直保持在35%左右。TTIP和TPP對商務人士的臨時入境、服務貿易、產地原則等都定下高標準，讓外界產生有意針對中國貿易發展，甚至與之發動「貿易冷戰」的感覺。這不是要進一步推動全球化，而是一種反全球化的宣戰。
若是詢問我或者其他經濟學學者關於TTIP和TPP有何看法，直率地講，TTIP和TPP具有排斥性，而非包容性；是有助於已開發國家的，而非有利於全世界的；是區域性的，而非世界性的；是重回貿易保護主義，而非推動自由貿易；是反全球化的，而非推動全球化的；會加劇貿易摩擦，而非解決貿易問題。
如果TTIP和TPP在未來幾年內被各國的國會批准生效，將會出現兩大陣營。一個是TTIP和TPP區域內，以已開發國家為首的貿易聯盟，該聯盟的標準基本是西方式，充斥著西方勞工標準、透明度準則、反腐敗規則、和原產地原則的「價值貿易圈」；另一個則是非TTIP和TPP區域內的國家，仍在目前WTO框架下的貿易體系。不同的是，WTO框架下的經濟貢獻率更高、貿易成長率更快、發展潛力更強、人口規模更大。
從二戰結束以來形成的自由貿易體系與原則將進一步重塑，新舊規則之間的衝突與摩擦為世界發展增加許多高額的交易成本，更有甚者，會因貿易規則的差異而導致兩個世界的衝突。這未必是TTIP和TPP談判最早的發起者所樂見的。所以，應該顧慮到TTIP和TPP未來成敗的可能性及產生的風險程度，並作出相應的調整。
首先，保持全球的貿易溝通，尤其要將G20的貿易部長會議機制化。TTIP和TPP起源於七大工業國集團（G7）時代的邊界內宏觀政策協調與溝通，但2008年國際金融危機以後，G7成員國對全球經濟發展的貢獻度下降，新興經濟體的GDP總量超過全球的50%，全球經濟協調進入G20時代，TTIP和TPP談判各國需要考慮到G7以外，G20成員國（即新興經濟體）的利益與需求，否則其他國家無法享受到互惠開放的成果。
第二，守護WTO框架下的自由貿易談判成果。2015年12月奈洛比會議將WTO向前推進一步，在資訊科技協定和農業「出口競爭」有顯著的談判成果。接下來的議題會更棘手，如取消環境產品關稅協定、服務貿易協定、漁業補貼協定等。因此，所有談判國需要從本國利益和全球利益的角度出發，加快多哈回合貿易談判的進程，在全球層面上推進以WTO為框架的全球貿易體系。
第三，關注並支持以一帶一路為倡議的中國區域經濟貿易合作網絡。截至2015年底，與中國簽署並實施14個自貿協定，涉及22個國家和地區，分別是東協、新加坡、巴基斯坦、紐西蘭、智利、秘魯、哥斯大黎加、冰島、瑞士、南韓和澳洲，以及此外大陸與香港、澳門更緊密經貿關係安排(CEPA)，還有大陸與台灣的海峽兩岸經濟合作框架協議(ECFA)，接下去，中國將透過一帶一路倡議，推進亞太地區自貿區、歐亞地區自貿區、中美和中歐BITs談判，以及各項貿易和投資協定。以共商、共建、共享為原則，推動真正包容性的貿易、投資、金融、基礎設施投資倡議。
與TPP和TTIP相比，一帶一路最大的特點是不設固定門檻和標準，各國可依照自身發展水平和國情選擇最妥適的合作方式，這不但符合國際經貿發展需求，更具包容性和全球性，一切從實際出發，透過沿線各國共同努力，在尊重多樣性的基礎上構建合作共贏、共存共榮的利益共同體、責任共同體和命運共同體，確保不同國家能藉由合作找到利益交融點，更符合國際經貿發展、產能合作的需求。
過去兩年多的事實證明，中國與一帶一路沿線地區的貿易與投資成長要快於其他地區。這是值得全世界研究並參與的倡議，超過70個國家表示支持。相信沿路的國家和地區正在從一帶一路倡議中獲得益處，相信未來會有更多區域受益。
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